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現(xiàn)代版商業(yè)三十六計，萬科爭霸
今年萬科集團誰也沒料到會如此風起云涌，王石幾次赤膊上陣，穩(wěn)坐老大之位的華潤想不到會被“賣菜的”姚老板挑釁，曾是最大贏家的姚振華沒想到會被監(jiān)管層鎖住“七寸”，風光一時的許老板也在被警示后乖乖服軟，最后作為局外人的深圳地鐵卻反客為主，成為這曲大戲暫時的終結者。這印證了那句俗語——誰笑到最后，誰笑得最好。
當前，寶能系持股25.40%，深圳地鐵持股15.31%，恒大持股14.07%，安邦持股6.18%，萬科事業(yè)合伙人持股4.14%，萬科企業(yè)股中心持股3.66%。這場資本市場上罕見的股權大戰(zhàn)，結局還會有意外嗎？各方都在打什么算盤？誰又會是最后的贏家？
如果把萬科股權爭奪戰(zhàn)比作一場戲，那么這場戲里的各大角色真的是八仙過海、各顯神通。讓我們來看看，這些主角配角們分別運用了三十六計中的哪些計策出奇制勝的。
華潤：走為上計
計策簡介：三十六計，走為上計，華潤選擇開溜。1月12日晚，萬科A公告，華潤將全部股份轉讓給深鐵，轉讓完成后，華潤股份和中潤貿易將不再持有公司股份。標的股份的轉讓價格為人民幣372億元，
計策威力：五星★★★★★
華潤在和萬科戀愛的這16年里，光累計分紅就超過30億元，再加上最后這筆高達372億元的天價“分手費”，總計獲利超過400億元，甚至被人譽為“股神”。
華潤和萬科的和平分手，符合央企混改的大方向。當下，中國正積極推進國企混合所有制改革，有媒體稱國資委明確表示“央企不應與地方爭利”，可見在大方向上，作為大央企是不可能繼續(xù)對萬科買買買了，否則可能讓萬科變成大國企，有悖監(jiān)管意圖。華潤大方的退出，為萬科以后開展混合制公司治理掃清了障礙，也算是一種成全，于人于己都有好處。
華潤將股權轉給深圳地鐵，避免背負國資流失之名。深圳地鐵是深圳市國資旗下的資產(chǎn)，相當于將中央的國資分給地方，反正都是屬于國有資本，不會改變資本屬性，何不順手送個人情給深圳市呢？
華潤退出萬科，可以專心把旗下地產(chǎn)公司華潤置地做強做大。正如華潤自己所言，華潤集團轉讓所持有的萬科股權是綜合考慮自身發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局的需要。華潤置地和萬科屬于同行，難免會存在同業(yè)競爭問題。不過萬科的業(yè)務側重住宅地產(chǎn)，華潤置地則重點發(fā)力商業(yè)地產(chǎn)，分開之前兩頭兼顧還有所顧忌，分開之后華潤就可以全心全力的將華潤置地做成商業(yè)地產(chǎn)的龍頭。比較有意思的是，在華潤退出萬科后，華潤就在其官微發(fā)文，“親兒子”華潤置地已是千億地產(chǎn)巨頭，成為中國最具實力的綜合性地產(chǎn)發(fā)展商之一。
也許和萬科分手有些不舍，但不妨唱一句“對你的疼愛是手放開”，大家都開心。賺得如此盆滿缽滿，華潤這招走為上計真是妙到毫巔。
深圳地鐵：反客為主
計策簡介：深圳地鐵集團從華潤系手中受讓16.89億股萬科A股，從而成為持有萬科15.31%的股東，不排除在未來12個月內進一步增持目標公司股份的可能性。一直謀劃著上市的深鐵，終于反客為主晉升為萬科第二大股東，如愿以償實現(xiàn)資產(chǎn)證券化。
計策威力：五星★★★★★
接手萬科，對于深鐵來說可謂圓夢。去年寶能對萬科步步緊逼時，王石為了搬救兵找到深鐵，深鐵當時是以“白衣騎士”的形象出現(xiàn)的。按照萬科2016年7月公布的重組方案修訂稿，萬科擬引入深鐵，初步預計交易對價在400億到600億之間。但是，此舉遭到了寶能系和華潤的反對，以失敗告終。
但深鐵對于資產(chǎn)證券化的追求一直從未改變，深鐵集團董事長林茂德曾在2016年9月8日表示，深鐵已經(jīng)為入股萬科方案失敗做好第二手準備，將地鐵部分資產(chǎn)培育成熟后提前收購國資上市殼公司，實現(xiàn)借殼上市�？梢�，即便入不了萬科，深鐵也會想辦法借殼。
深鐵之所以如此急著證券化，原因在于深鐵目前的財務狀況不是很好，資產(chǎn)負債表急需修復。截至2015年末，深鐵集團總資產(chǎn)2403.96億元，但貨幣資金僅137.91億元，凈利潤僅僅5.34億元，負債卻高達901億元，負債率超過37%。如此體量巨大的企業(yè)盈利能力卻很一般，急于上市融資，改善財務報表也不難理解。但是目前IPO排隊太長，需要等待太久，而借殼暫時又無非常理想的對象，此番坐上萬科第二把交椅的位子，正中深鐵下懷。
監(jiān)管方：釜底抽薪
計策簡介：隨著萬科股權爭奪戰(zhàn)日益激烈，保險、銀行、證券等行業(yè)紛紛卷入，面臨輿論壓力的監(jiān)管層可謂是被架在火上烤。寶能的激進策略引發(fā)了監(jiān)管的不滿，終于祭出了大殺招，直接停掉其萬能險新發(fā)產(chǎn)品業(yè)務，對險資舉牌劃定嚴格紅線。讓風頭正盛的寶能系失去沖鋒陷陣的利器，被釜底抽薪之后只好偃旗息鼓。監(jiān)管方的出手對萬科事件的“圓滿”解決起到了關鍵作用。
計策威力：五星★★★★★
萬科股權之爭直接導致了保監(jiān)會對險資管理的加強。萬科事件發(fā)酵后，險資舉牌事件頻頻發(fā)生，作為證監(jiān)會主席的劉士余直接在一場會議上痛斥杠桿收購中的“野蠻人”，一些險資被稱之為“妖精、害人精”。隨后，保監(jiān)會很快也發(fā)出明確文件，將寶能系旗下前海人壽的萬能險新業(yè)務叫停，檢查組分別進駐前海人壽和恒大人壽。萬能險為寶能等險資舉牌提供了充足的彈藥，這一招釜底抽薪打中七寸，封了他們繼續(xù)買買買的資金來源，險資再也無法在資本市場肆無忌憚的興風作浪，對穩(wěn)定市場、化解風險起到了較好的作用。
事實上，萬能險平臺近年來正飛速擴張，一些保險公司將其變成了自己的融資平臺，去做一些高杠桿高風險的事情，存在著不小的風險。監(jiān)管層的做法正是讓這種行為更加規(guī)范。
另外，該事件對險資等機構的舉牌行為起到了警示作用。對于合理的財務投資、長期投資、價值投資監(jiān)管層并不反對，但是對于擾亂市場秩序，造成市場大幅波動的舉牌行為，甚至直接沖擊上市公司正常運營的行為將受到極大約束。
安邦：隔岸觀火
計策簡介：安邦是萬科股權爭奪戰(zhàn)中一個最低調的角色之一，自始至終很少表態(tài)，也很少在股權之爭中作出大幅的增減持動作。但是，鷸蚌相爭漁翁得利，萬科股價隨著爭斗的焦灼水漲船高，而安邦也在這個過程中悶聲發(fā)大財。
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計策威力：五星★★★★★
在官方的處罰名單中，安邦并未成為被點名的舉牌險資。雖然總股本占6.18%，但一向喜歡買買買的安邦在萬科事件之中顯得頗為安靜。安邦對局勢應該看得比較明白，自己不必去和恒大寶能爭當出頭鳥，也不需要像王石一樣四處奔走，憂心忡忡，只需要靜靜地看著其他大佬們互相撕咬，自己就能得利。上不惹怒監(jiān)管層，下不拉小散們的仇恨，真是大贏家。就像安邦的一位人士曾經(jīng)回應記者時表示，“買萬科就是為了吃口肉！”如今看來，這塊肉真肥！
王石：借刀殺人
計策簡介：面對姚振華的兇猛進攻，王石雖然自己無力反擊，但也絕不會俯首稱臣。人脈甚廣的他四處游走，尋找可以助戰(zhàn)的幫手，終于在經(jīng)歷了一波三折的劇情后，他還是盼來了他的白衣騎士——深圳地鐵。所謂“敵已明，友未定，引友殺敵，不自出力，以《損》推演。”便是此計的精髓。
計策威力：四星★★★★☆
王石團隊股權守衛(wèi)戰(zhàn)基本告捷，“野蠻人”偃旗息鼓，萬科的城池守住了。昔日被譽為企業(yè)家教父的王石在萬科股權爭霸戰(zhàn)中備受質疑，甚至有些“晚節(jié)不保”，此番借刀殺人之計成功，可謂是“一雪前恥”，他終于能以勝利者的姿勢重出江湖了。
我們也許不了解王石在這一年多的時間里與各方斡旋談判的細節(jié)，但這一年對于他來說絕對是焦慮的一年。輕視資本的力量是需要付出代價的，還好不至于一敗涂地。
未來，無論是選擇繼續(xù)為萬科勞神費力，還是繼續(xù)游山玩水，他總算可以體面地在這曲大戲里謝幕。就如王石自己在微博所言，“當你在暗色調的環(huán)境里突然看到一抹惹人眼亮的明黃色和一簇綠葉，讓你一下子忘記了寒意的蕭瑟與枯零，春天不遠了。”
恒大：遠交近攻
計策簡介：恒大在這場股權爭奪戰(zhàn)中看起來股票被套，但是面對復雜的局勢，恒大不再選擇硬碰硬，而是采用迂回戰(zhàn)略，看似吃虧，實則心里明白著。一方面在資本市場上買買買，另一方面在監(jiān)管層需要時又能及時配合，所以識時務者為俊杰，知進退者才能長存。
計策威力：三星★★★☆☆
恒大系占萬科總股本14.07%，在恒大人壽被監(jiān)管約談后，就及時轉向，稱從大局出發(fā)，不再增持萬科，不做萬科控股股東，可將所持股份轉讓予深圳地鐵集團，也愿聽從深圳市委、市政府安排，暫時持有萬科股份。2017年5月將是恒大的解禁期，從恒大目前的表態(tài)而言，恒大有可能成為萬科股權大戰(zhàn)的新的變數(shù)。但無論如何，這種表態(tài)擺明了低調做人的態(tài)勢，也給足了監(jiān)管和深鐵面子，和深圳市政府也不存在敵對狀態(tài)，堅決站在統(tǒng)一戰(zhàn)線。在這一過程中，恒大還悄然實現(xiàn)了借殼，公司也一躍成為地產(chǎn)龍頭老大，對于將來的合作非常有利，相對于賬面上的浮虧，許老板布的局可能更深遠。
姚振華：以逸待勞
計策簡介：盡管形勢逐漸變得對寶能越來越不利，但寶能也并未到山窮水盡的地步。寶能所持的股份是真金白銀買下來的，至少從合規(guī)性上來看沒什么大的漏洞，而且寶能的持股成本也不算高，所以姚振華從前海人壽被監(jiān)管以來一直頗為低調，面對錯綜復雜的萬科局勢，他以逸待勞的背后或許已醞釀好了脫身之計。
計策威力：兩星★★☆☆☆
作為萬科股權爭奪戰(zhàn)的發(fā)起者，寶能將資本玩的花樣百出，對于上市公司完善公司治理制度有所啟發(fā)。對于股權分散的公司如何保護自己的控制權引發(fā)了市場的思考，毒丸計劃、公司創(chuàng)始人一票否決制等制度在中國公司如何實施也被熱議。上市公司董事會如何改組、什么時候改以及更重要的關于股權結構、股東會和董事會的權利如何切割等都有改進和完善的必要。
對于金融保險等行業(yè)來講，很多機構目睹了寶能的犀利行動之后，才發(fā)現(xiàn)原來險資還可以這么玩，原來杠桿還能這么搞，原來萬科這類績優(yōu)藍籌價值真的被低估了。這些機構也先后效仿起寶能的模式，在資本市場鬧得風起云涌。金融資本的作用開始被更多的人重視，忽視資本的力量也必將付出相應的代價，而未來金融資本還將以各種各樣新的形式出現(xiàn)，不斷挑戰(zhàn)著監(jiān)管和從業(yè)者的智慧。
對于寶能本身來講，未來還存在著諸多的不確定性。最新的表態(tài)是寶能將退守萬科財務投資者，不再繼續(xù)增持，顯然萬科這頭大象姚老板是吞不下了。姚振華表示，自己這一年“太辛苦”。“我是一個知識分子，干的都是踏踏實實的事。天天都是5+2、‘白加黑’，一心只是想把保險公司干好，給保民掙點錢。”這樣的表態(tài)顯得心有不甘，然而他當下最需要考慮的是如何在這場混戰(zhàn)中全身而退。接下來的變數(shù)還很大，恒大的態(tài)度、深鐵的舉措、監(jiān)管的動作等都會影響到寶能的結局。
散戶：苦肉計
計策威力：一星★☆☆☆☆
散戶在萬寶之爭這場大戰(zhàn)里有人哭有人笑，雖然有用苦肉計成功的，但多數(shù)恐怕還是失敗的。用計成功的散戶可能從萬寶之爭開始之前就作為價值投資拿著裝死，最后跟著一起吃肉喝湯。但大部分散戶由于信息不對稱，在追高殺入之后常常被套，即便用苦肉計死扛，結果可能也是虧得兩眼淚汪汪。所以對散戶來說，用苦肉計屬于高危計策，慎之慎之！
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